本文摘要：大恒科技调研摘要:寄予厚望电视高清化和智能交通领域的发展前景 类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：李晶日期：2011-12-27 一、事件阐述 近日我们调研了大恒科技,理解了公司生产经营情况。
大恒科技调研摘要:寄予厚望电视高清化和智能交通领域的发展前景 类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：李晶日期：2011-12-27 一、事件阐述 近日我们调研了大恒科技,理解了公司生产经营情况。 二、分析与辨别 公司有限公司子公司大恒集团旗下的大恒图像的主要产品有图像采集卡、工业照相机和智能摄像机,去年销售额1.8亿元,其中工业检测领域收益4000万元,印刷领域5000万,智能交通领域9000万元。
未来主要依赖智能交通的推展,以北京市为事例,共计大约1800个交通路口,按照每个路口8个摄像机计算出来,每个摄像机2万元,则规模超过2.88亿元,未来在公交车上也有可能配备摄像机,公司统计资料北京市一共有1600万辆公交车,则规模超过3200万元。目前公司在北京市智能交通领域占到50%左右份额,在济南等城市市占率30%,我们指出公司在高像素摄像机生产上具备一定的技术优势,未来未来将会获益于政府对智能交通的大力投放。在智能交通的推展下,明年大恒图像将未来将会取得4000万元净利润。 中科大洋电视高清化业务未来将会沦为推展公司业绩快速增长的主要动力之一 全国已完成高清化的电视台还很少,未来高清化给中科大洋带给的市场空间较小。
公司前年给黑龙江电视台3个频道,20个小时高清播映获取构建服务,收益为3500万元,而全国有30多个省级电视台,每个省级电视台约有10个频道,市场空间约100亿元,再加地方电视台以及中央电视台,中科大洋面对的市场空间更大。 目前国内电视高清化领域主要有4家企业,中科大洋、索贝数码、捷成世纪、新的奥特,中科大洋在一体化服务上领先于其他公司,索贝数码和新的奥特分别在摄像机和图文上具备优势,捷成世纪优势主要反映在存储上。
我们指出中科大洋产线最全面,将是电视高清化的仅次于受益者。 去年中科大洋销售收入6亿元,预计今年8亿元左右,该业务具备40%左右的毛利率,我们指出未来该业务将维持较高的快速增长,未来将会沦为公司业绩快速增长的主要动力之一。 宁波明昕主要倚赖行业景气度提高及日本NIEC业务移往 宁波明昕目前具备8亿只生产能力,今年上半年收益大约2.4亿元,净利润340万元,受到全球整体经济形势的影响,下半年盈利能力上升,今年全年销售额5亿元左右,而净利润-1000万元。若公司能构建剩产(20亿只生产能力),则将构建4000万元左右的净利润。
日本NIEC未来将会将6000万美金封测业务逐步移往给公司,若已完成全部移往,预计带给净利润5000万元,但这也依赖行业景气度提高,不存在一定的不确定性。 三、盈利预测与投资建议 公司未来将会获益于智能交通和电视高清化的前进,给与慎重引荐评级。预计2011~2013年EPS分别为0.25元、0.37元与0.44元,对应PE分别为23.85倍、16.43倍、13.85倍。 四、风险提醒: 市场扩展高于预期,日本NIEC业务移往进程高于预期。
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